近日，千年舟新材科技集团股份有限公司（以下简称“千年舟”）更新了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），拟登陆深主板，保荐人为中信证券。
千年舟是一家以多品类中高端板材的研发、生产、销售为一体的装饰材料企业，致力于向终端消费者提供绿色、环保、高品质的装饰板材及其配套产品。
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公司控股股东为铜华投资，截至招股说明书签署日，铜华投资直接持有公司75.02%的股权。公司实际控制人为陆铜华与陆善斌，二人系父子关系并签署了《一致行动人协议书》。截至招股说明书签署日，陆铜华通过铜华投资间接持有发行人67.52%的股份；陆善斌直接持有发行人10.86%的股份，通过铜华投资间接持有发行人7.50%的股份，通过一佳兴舟与一佳盛舟间接持有发行人0.70%的股份，合计持有发行人19.06%的股份；两人合计控制发行人86.58%的股份。
股权结构图，图片来源：招股书
本次IPO拟募集的资金主要用于年产40万立方米高端家具板项目、低碳建材（木竹）研发中心建设项目、信息化改造项目、补充流动资金及偿还银行借款。
募资使用情况，图片来源：招股书
主营业务毛利率存波动
报告期内，千年舟实现营收分别为19.95亿元、22.19亿元、29.69亿元、13.55亿元，净利润分别为8245.79万元、7829.02万元、1.17亿元、5904.73万元。
基本面情况，图片来源：招股书
具体来看，千年舟的产品销售收入主要由装饰材料收入和家居产品收入两部分构成。其中，装饰材料收入主要是多品类板材产品的销售收入。公司家居产品主要包括地板、木门、全屋定制等产品的销售收入，系公司在坚持板材核心主业的同时，沿着大家居产业链的适当延伸，报告期内，公司家居产品销售收入也呈现稳步增长趋势。
公司主营业务收入按产品分类明细，图片来源：招股书
报告期各期，公司主营业务毛利率分别为19.01%、17.15%、17.48%、21.28%，存在一定的波动，主要是由板材产品毛利率变动及运输装卸费的列报调整造成。
千年舟自主生产所需的原材料主要包括原木、板边木片等木质原材料和甲醛、尿素、MDI胶等化工原材料。报告期内，公司材料成本占自产成本的比例均超七成，材料价格变动对公司生产成本的影响较大。在原材料价格发生变动的情况下，公司可以适当调整产品销售价格，但是调整存在滞后性，原材料价格的较快上涨仍会对产品毛利率、整体盈利水平等产生不利影响。
同时，公司通过OEM生产模式采购的板材成品价格也会受到上游原材料价格上涨的影响。此外，公司自主生产所需的能源主要为电力，报告期内，电力消耗占自产生产成本的比例为5%左右。2021年下半年，公司日照、郯城及余杭等工厂均受到了电力供应紧张的影响，但影响程度较小。
资产负债率高于同行
值得注意的是，人造板企业的核心竞争力之一在于持续研发生产出满足消费需求、性能优异、环保高效的板材产品。这意味着，千年舟需要持续进行技术创新，开发新材料技术和新型产品。
报告期内，千年舟的研发费用分别为1458.70万元、1524.95万元、2464.18万元、1652.70万元，可以发现，2019年度至2021年度公司的研发费用率低于同行业公司的平均水平。2021年下半年开始，公司结合行业技术趋势及业务需要，引进中高端研究人员，开展了低碳木竹板材、不燃板等新型产品的研发工作，2022年上半年公司的研发费用率增长较快，高于同行业公司的平均水平。
公司与同行业公司的研发费用率比较情况，图片来源：招股书
报告期内，千年舟先后在山东日照、郯城投资建成了刨花板、OSB及LSB等自有产能。该等生产线自动化程度较高，产线达到稳定生产状态及达产需要一定时间，原材料采购体系、生产管理体系及产品销售体系也需要不断磨合优化；同时，固定资产投资金额较大，导致财务费用与折旧摊销金额较大。
受上述因素综合影响，报告期内，子公司日照澳思柏恩、郯城澳思柏恩均产生了一定亏损，对公司报告期内的整体盈利水平也产生了一定影响，但盈利水平及其变化趋势与行业自动化工厂的盈利情况相近，呈现出投产后亏损逐步收窄的向好趋势。其中，日照澳思柏恩2021年已扭亏为盈，实现盈利1058.37万元，2022年1-6月，受益于 LSB产品取得市场较大认可，销售收入及毛利率增长较快，日照澳思柏恩实现盈利 4118.59万元；郯城澳思柏恩2021年亏损金额减少至1083.69万元。目前，本次募投项目郯城澳思柏恩年产40万立方米高端家具板项目、子公司江苏澳思柏恩生产基地正在建设过程中。
此外，报告期各期末，公司借款规模较高。报告期末，公司资产负债率为68.23%，明显高于同行，流动比率为0.57，抵押资产占总资产的比例为35.65%，资产负债结构存在进一步改善的空间。
公司与同行业公司的资产负债率比较情况，图片来源：招股书
结语
目前来说，千年舟需要坚持产品领先与供应优化，持续开展产品及工艺创新，进一步打造高品质、多样化的产品体系与产能领先、技术先进的装饰板材智能生产供应体系；同时，公司也应将坚持品牌深化，推动品牌在C端与B端的互融互促，进一步提升品牌价值。