逆势上涨60%！

截止11月29日，今年上证指数跌了13.5%，沪深300跌了22%，基金的整体表现也很惨，偏股基金指数也跌了22%，3700多只偏股型和灵活配置型基金中，只有143只正收益，占比不到4%。

就在这种市场环境下，有个基金逆势上涨了62%：万家宏观择时多策略混合。

(资料图片仅供参考)

因何这么强？主要有这两点。

买对了行业

今年基金重仓煤炭、地产行业，在中信30个一级行业中，煤炭和地产是今年迄今为止上涨的唯二行业，其中煤炭指数上涨32%，是今年最强行业，另外地产也上涨了约2%。

下表是近4个季度的基金持仓行业分布，其中3月和9月仅统计十大重仓股：

可以说，买对了行业，是基金上涨的非常重要因素。

仓位激进

基金的股票仓位占比始终在94%左右，作为一只灵活配置型基金，股票最高占比为95%，基金几乎把仓位打满了：

股票仓位高，重仓行业的占比也高，第一大行业在股票持仓中的占比都超过6成：

激进的风格，也是基金业绩逆天的重要条件。

集中火力，还打中了目标，战果自然显著，此外，基金的换手率较高，还有一部分超额收益来自行业内选股和交易。

基金突出的业绩吸引了不少基民的目光，投资者蜂拥而至，2021年底基金持有人只有7千多户，2022年9月份已经达到4.8万户。

基金规模也迅速扩大，2022年之前不到1亿，到2020年9月30日就扩张到了18亿：

业绩代表的是过去，大家更关心的是未来能否持续。

在三季报中，基金经理黄海总结了之前的投资思路，并对后市做了展望，：

我们延用了去年年底的判断和策略,挖掘市场中的结构性机会，主要布局在低估值、高分红、业绩稳定性较高的价值股。三季度持仓结构上略有调整，适度增加了油气行业的权重，同时降低了地产的权重，增加了消费、金融、建筑等其他行业的配置，后者股价的超跌带来了较好的布局机会。

展望后市，我们仍将维持审慎乐观的态度，A股市场虽然受各种负面因素冲击呈现反复寻底的态势，但由于中国市场广大，同时制造业体系完备，A股市场上结构性的机会仍将层出不穷。总之，我们判断当前环境下价值股的性价比较高，持续受益于资产配置从成长股向价值股再平衡的过程。

由于基金的行业很集中，未来短期取决于重仓的煤炭、石化等周期行业能否继续走强，长期则取决于基金经理能否持续买对行业，而后者是非常困难的事。

2021年基金重仓的房地产行业表现就一般，结果2021年基金业绩不太好：

未来很难预料，但可预见的是，激进的风格会容易导致净值波动大，作为基金仓位分散配置的一部分或许没问题，但要重仓的话务必更谨慎一些。

本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、知名基金经理深度分析文章，欢迎关注微信公众号：不在此山中