Z链夸克团队研究员｜许佳维 编辑｜LＺ

“碳纤维龙头”光威复材的成长性停滞了吗？公司10月12日的对外披露似乎确认了这个事实，投资人也用筹码确认了这个事实。

(资料图)

11月12日，这家2022年6月30日披露有363家机构持股28.98%的公司在全市场沪指大涨1.54%时，跌幅10.07%，甚至一度达到-14.29%。

一、成长性停顿的事实与依据

光威复材2022年前三季度公司营业收入约19.4亿元，同比下降1.17%；归属于上市公司股东净利润约7.5亿元，同比增长21.36%。

这个净利润的21.36%同比增长，主要是美元升值帮了光威复材大忙。公司披露，它的碳梁业务以美元结算，由此前三季度因汇率波动产生汇兑收益约9244万元。如果扣除9244万元汇兑收益是6.5784亿元，同比增长只有6.408%。

进一步拆分，公司第三季度营业收入约6.26亿元，同比下降8%，环比下降13%；净利润2.44亿元，同比增长32%，环比下降18.1%。

往前追溯至2019-2021年光威复材季度周期性规律，第三季度营业收入分别4.72亿元、5.98亿元、6.79亿元，往往第三季度是它全年最高季度。在今年二季度营收7.23亿元创历史新高情况下，第三季度6.26亿元大大低于往期增长规律。

光威复材收入构成情况是，碳纤维（含织物）收入10.86亿元，同比增长约4%；风电碳梁收入5.35亿元，与上年同期持平；预浸料收入2.28亿元，同比下降约20%；先进复合材料收入0.46亿元，同比下降约18%；机械装备收入0.24亿元，同比增长约15%；光晟科技实现业务收入0.1亿元。

公司披露表示，定型纤维销售合同（2022年1月1日-2024年6月30日）合同执行率32.27%，上半年合同执行率26.25%，这证明三季度仅仅执行了6.02%。

光威复材二季度创下净利润历史最高的2.98亿元，第三季度2.44亿元环比下降18.1%。

二、过去三年以来收入、利润高速增长的情况

光威复材是中国碳纤维龙头公司，完成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品完整产业链布局，碳纤维分别冠以GQ、QZ和QM。

2019-2021年，光威复材营业收入从17.15亿元增至26.07亿元，净利润由5.22亿元增至7.58亿元，营业收入、归母净利润三年复合增长率分别 24.12%、26.16%。

2022上半年营业收入13.14亿元，同比增长2.42%，归母净利润5.06亿元，同比增长16.48%，超预期增长。

其中碳纤维及织物营收8.01 亿元，同比增加9.73%，占比总营收 60.96%，毛利润5.88 亿元，占比总毛利润 81.26%。

碳梁为第二大营收及毛利润产品，碳梁营收3.21 亿元，同比增加2.88%，占比总营收24.42%，实现毛利润0.72 亿元，占比总毛利润9.96%。

光威复材2020年、2021年研发投入2.7亿元、2.4亿元，连续多年研发投入占总营收比例超过10%。今年上半年，光威复材研发投入1.23亿元，同比增长14.97%，研发费用率达9.4%。

自2017年上市以来，光威复材已连续5年分红共10.73亿元，分红率达42.3%。

三、主营业务、产能、客户

光威复材业务覆盖六大板块，包括碳纤维、通用新材料、能源新材料、复合材料和精密机械，复合材料壳体。

碳纤维板块开发了T300级、T700级、T800级、T1000级及M40J级、M55J级产品线；通用新材料板块主要产品是预浸料产品；新能源材料板块主要是风电碳梁，主要客户为维斯塔斯。

复合材料板块是复合材料，光晟科技主要针对航天领域和海洋等特定场景开发碳纤维复合材料应用。机械装备板块提供碳纤维及其复合材料全产业链的装备保障。

公司旗下设拓展纤维、光威精机、光威香港、光威能源新材料、北京蓝科及光威复合材料6家全资子公司，拓展纤维与光威能源新材料是主要收入和利润来源。

2018年以来，光威复材军品大订单合同总金额逐年提高，2021年12月30日公司披露子公司威海拓展签定高达20.98亿元的军品合同。

2019年7月，公司在包头总投资20亿元建设万吨碳纤维产业化项目，生产 T700/800/1000碳纤维，预计2022年底建成开始试运行。

目前产品包括T300级、CCF700G/T800H、T700S级/T800S级、M40J 级/M50J级，合计产能有2655吨，在建产能5030吨。

四、近三个季度公司有哪些重大事项？

2021年12月，公司及光威集团董事、监事共16名关联自然人认购威海光晟新增注册资本，合计持有威海光晟 58.5%股权。

2022年4月12日，3290万元收购北京蓝科100%股权。

5月20日，以每股26.67元对137名激励对象授予498.00万股限制性股票。

6月17日，董事卢钊钧、李书乡、王文义、张月义，监事段长兵，总工程师林凤森，副总经理高长星、王壮志减持股份约179万股，占总股份0.3456%。

8月26日，子公司拓展纤维研制的CCF700G碳纤维通过装机评审，具备了在航空装备上实现批量应用的条件。

10月10日，持股5%以上股东北京信聿投资中心合计减持1372万股，占总股本比例2.65%，减持后占总股本5.71%。

光威复材计划2022年10月25日披露三季报。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）